2017年2月份，美国特诺公司(Tronox)宣布，将以16.73亿美元现金以及公司24%的A类普通股股权收购沙特科斯特公司(Cristal)钛白粉业务。近日此收购又有了新的进展。新西兰商业委员会宣布，已经批准特诺有限公司(Tronox)收购沙特国家二氧化钛有限公司(Cristal)钛白粉颜料业务。此批准通过后，可以说此收购程序进程已过半，预示着特诺即将成为全球钛白粉行业巨头。

对于两家公司的背景可以说极具传奇色彩。特诺钛白粉公司生产钛白粉始于1959年，该公司氯化法钛白粉生产技术于20世纪60年代开发成功，称AP&CC法。1962年，该公司在美国密西西比州汉密尔顿建设一座2.5万吨/年的氯化法钛白粉厂。20世纪80年代后期至90年代初以来该公司在钛白粉业务中十分活跃，以它的氯化法技术为股份，在沙特阿拉伯兴建了7.5万吨/年的氯化法工厂。为解决氯化法的矿源供应的问题，该公司于20世纪70年代初便投资5300万美元，利用BCA法(盐酸循环浸取法)，在阿拉巴马州莫比尔建造了一座10万吨/年人造金红石工厂，主要生产金红石型钛白粉。1998年澳洲特诺钛白粉公司兼并了德国的主要钛白粉工厂，其年总产能力由原来的17万吨增至58.7万吨，成功的跻身全球前五位，其总产能占全球产能的7%份额。目前在美国，澳洲，德国，荷兰等均有生产基地。

科斯特是一家由私人控制的沙特阿拉伯跨国公司，成立于1991年，其成长经历也同样富有传奇色彩。2007年初，科斯特在全球钛白行业还只是一个名不见经传的小卒，但是到了2007年5月份，科斯特以12亿美元收购了美礼联((Millennium)公司，从此成为全球钛白业领先企业之一，2008年，它继续加快扩张步伐，完成了收购Bemax和International Titanium Powder。2014年，科斯特宣布收购国内江西添光化工企业，并于2015年初获得中国政府部门批准，由此完成了在中国的落地。截止2017年科斯特以77.8万吨的总产能成为全球第三大供应商。

 由上图可见，目前科斯特及特诺公司分别为全球第三大及第五大供应公司，此次特诺收购科斯特，可以说是钛白粉行业上的一次强强联合，一旦合并达成，将创造全球最大和集成度最高的钛白粉行业新的龙头企业，合并后的公司将在全球8个国家经营共11家钛白工厂，总计产能达到136.5万吨/年，一举超过此前钛白粉行业龙头科慕公司(原杜邦钛白科技)。成为全球“巨无霸”企业。可以说是对全球钛白粉行业的一次全新洗牌。

经过政府协议通过之后，收购进程已过半，预计2018年年初即可完成收购，到时特诺将成为全球龙头企业。对于企业自身来说，两家企业通过资源不断整合，将很大程度上提升企业在钛白粉行业的竞争力。也将会给企业及公司股东、客户及员工带来巨大的价值。特诺董事长兼首席执行官TomCasey表示，公司税前运行协同增效预期第一年将超过1亿美元，而第三年有望超过2亿美元，而预计合并第一年公司EPS(每股收益)将增加100%，而2018-2021年间，Tronox的EPS(每股收益)、EBITDA(税息、折旧及摊销前利润)和净现金流增长率预计将分别达到约70%、30%和60%。

对于国内市场而言，目前我国钛白粉主要进口产品多来自科幕公司，2016年全年进口总量近19万吨，科幕进口量达8万吨，约占总进口量的42%左右份额，而特诺及科斯特进口量相对较少，分别在3-4万吨水平。预计合并后，其在亚太地区竞争力将会不断增强，其总进口量有望和科幕抗衡，未来特诺与科幕在国内市场或将平分秋色，我们需进一步关注